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美元的故事(二)
阅读(479)  评论(0)  2019-02-03 15:55



美元的故事(二)

 

三、百年的变迁

    (一)初期

    1907年,美国发生严重的经济危机,这是美联储成立的契机。第二年,美国国会通过了《奥尔德里奇法案》,成立了国家货币委员会,美国政府试图掌控美国的金融体系。而当时的委员会的所有的17名成员对于金融均是外行,因此委员会主要依靠华尔街的金融家充当智囊,这些金融家包括:由摩根财团控制的芝加哥第一国民银行行长乔治·雷诺芝、摩根好友哈佛大学校长艾略特推荐的经济学家派亚特·安德鲁,委员会顾问则是摩根高级合伙人亨利·戴维森。经过一番努力和较量,191411月,美国联邦储备系统正式运行。根据该法案,美联储下辖散布全美各地的12家地区联储银行,它们为较小的银行提供交换支票、紧急救援等服务。美联储委员会没有独立的收入来源,其自身并无权发行货币,但它可以一次授权某一个地区银行发行货币。联邦储备银行却被赋予了发行纸币(银行券)的垄断权,也可以以发行银行券的方式贷款给商业银行,而美国财政部则被剥夺了发行纸币的权力。并且,由于联储银行的金库中集中着全美联储系统会员银行的全部黄金,美联储可以用这些储备作调控,其会员银行能够在全国范围内步调一致地发放更多的信贷。这就使得联储银行可以以集中起来的黄金储备为基础,在全国范围内增发纸币。而联储银行则能通过调整会员银行存款准备金率来控制货币供应量。例如,美联储只要将商业银行法定最低准备金率削减一半,商业银行就需要维持20%活期存款总额的黄金作为准备金,因此可以以5∶1的比例进行信贷扩张。在联邦储备系统成立之后,最低准备金率曾被降低到了10%,商业银行能以10∶1的比例扩张信贷,致使货币量较之以往增加了一倍。

    在美联储成立的初期,以摩根财团为代表的私人银行家们确实曾一度控制过美联储。在那时的美联储系统中,位于华盛顿的联储委员会尽管是联储银行的监督者,但权力却被架空。纽约联邦储备银行在美联储体系中占有绝对的统治地位,其既成事实是——谁控制了纽约联储银行谁就控制了美联储。早期的纽约联邦储备银行行长,其地位和权势相当于今天的美联储主席。第一位纽约联邦储备银行行长是出身于摩根财团的本杰明·斯特朗。一战时,斯特朗将当时迅速增加的国债作为抵押票据,成为了美国财政部唯一的财务代理,分散于12个美联储地区银行的权力被集中到了纽约美联储银行手中。柯立芝总统、胡佛总统也均与摩根财团有着千丝万缕的联系。柯立芝总统是在摩根两个合伙人德怀特·莫罗和托马斯·柯克伦的帮助下登上美国政坛的。胡佛总统的政治顾问是继戴维森之后担任摩根财团掌舵人的摩根合伙人托马斯·拉蒙特。20世纪20年代的美国财政部长安德鲁 M 梅隆出身于长期与摩根财团保持着合作伙伴关系的梅隆家族。接替梅隆出任财政部长的奥格登 米尔斯也是摩根财团旗下纽约中央铁路公司的一位高管的儿子,胡佛时代的国务卿亨利 史汀生则是摩根私人律师伊莱休 鲁特的学生和合伙人。可见,如此密如织网的政权与金权的关系,使得在美联储成立之初,美国金融控制权的确掌握在以摩根财团为首的大金融家们的手中。

    (二)变迁

    在美联储成立的初期,直到20世纪30年代之前,美联储的实权确实掌控在大金融家们的手中。但是,一个不容忽视的现实是,随着社会经济系统结构的日益复杂和变幻莫测,极少数家族要想长期稳定地控制住像美国这样日益成长壮大起来的庞大而复杂的社会经济体,却非易事,甚或是不可能的。再加上各个金融势力之间以及金融势力与政治势力之间的关系也并非稳定不变的,它们之间也会随时产生难以克服的矛盾。况且,就美联储自身来说,它也并非像很多人说的那样,是一个完全由私人银行家控制的中央银行,只有各个地区的银行由金融家担任行长,而董事会成员都是拿政府薪水的官员。因此,若谈到美联储的性质,其不过是政府与金融家构成的利益集团之间相互妥协的产物,而非永远一家独大。到20世纪30年代罗斯福新政时,洛克菲勒财团、华尔街新兴的犹太财团,如击垮库恩罗布公司的雷曼兄弟和高盛投行、爱尔兰裔天主教势力的代表肯尼迪家族、意大利裔创建美国银行的贾尼尼家族与修建胡佛大坝的贝泰工程公司等就结成了强大的反摩根同盟,将摩根财团拉下马来。

    1929年经济大危机开始时,洛克菲勒财团趁势侵吞了摩根财团所有的大通国民银行。反摩根同盟推动了新政时期1933年和1935年的银行法案,这两个法案的出台使得美联储改换了面貌:联储委员会直接下属的联邦公开市场委员会开始负责公开市场操作,地区联储银行的总裁任免权由联储委员会掌握。自此之后,美联储控制权转移到美国政府的手里,包括纽约联储银行在内的地区分行也从此被赶出了核心圈子,摩根财团对美联储的控制权也随之丧失。

    “二战以后,洛克菲勒、卡内基、福特、摩根等财团开始共同控制和支配起美国的政治、经济和社会。而此时,美联储也转换了其身份和角色——发行纸币和调整法定最低存款准备金标准。

    美联储的资产就主要由两大部分组成:一部分是财政部存放在肯塔基州诺克斯堡金库等处的黄金;另一部分是美国政府的国债。美联储负债主要由商业银行持有的活期存款即存款准备金和联储纸币即美联储发行的纸币构成。而存在美联储里的活期存款是商业银行进行信贷扩张的基石,只有在公众要求将银行账户里的现金兑现的情况下,商业银行才去美联储取回他们的存款,然后美联储才需要开动印钞机发行联邦储备纸币——美元。

    由于存在美联储的商业银行活期存款是以联储纸币的方式兑现,因此,就产生了一个结果——无论美联储制造多少纸币都不会破产。比如,美联储指示在纽约公开市场上的代理公司购买10亿美元的美国国债。美联储在并没有任何储备金或者其他任何财产做抵押的情况下,只要凭空向纽约联储银行开出一张10亿美元的支票,再将支票转交给了某个政府债券交易商来交换10亿美元的美国政府国债,接着交易商就去了他开户的商业银行把这张支票存了进去,于是交易商在商业银行里的活期存款就增加了10亿美元。商业银行拿到支票后可以到美联储纽约分行,把这张支票存到它自己的活期存款账户上,于是它的准备金就增加了10亿美元。于是,这家商业银行可以以这笔准备金为抵押发放更多的贷款,这些贷款再被存到其他的银行里去。由此,整个银行体系的信贷和货币供应量的增加将会远远超出10亿美元。如果美联储想要调控货币供应量,就可以通过采取购买或出售任何资产的方式达到目的——购买资产,货币供应量就会增加;反之出售资产,货币供应量则降低。这就是所谓的美联储政策工具——公开市场操作,通常在市场上买入或卖出的资产是美国国债。

    美联储另一个货币政策工具就是调整法定最低存款准备金标准。如果先前银行存款准备金为存款总量的10%,如果突然美联储宣布最低准备金率降低为5%,那么货币供应量就会翻番;如果最低准备金率提高到20%,则货币供应量会减少一半。通过这些货币政策,现在的美联储也几乎具有了完全按自己意志决定货币供应量的绝对权力和能力。

    总之,美国经历了国际金融资本从零散的私人金融家转移到政府手中的过程。现在美国的国际金融资产已经集中于美国政府手中,而不是集中于私人资本集团手中。现在的美国政府不仅要考虑自己的金融利益,还要把政治、经济、军事和外交综合在一起,从国际战略的高度来控制与调整金融体系。也就是说,美国政府在变成世界警察的同时,美国金融调控中心——美联储也逐渐变成了全世界的中央银行,即所谓央行的央行。

    因此,可以说,现在的美联储并非完全是由金融家操控的阴谋的产物。特别是进入20世纪70年代以后,《1977年美联储改革法》(Federal Reserve Reform Act of 1977)赋予了美联储另一大重任——促进就业、生产力的最大化,并保持物价稳定。可能,少数金融家虽然仍然想通过控制美联储来达到控制美国经济乃至于控制全球经济的目的,但是,由于美联储的职能和机构设置也具有阻挡和遏制这种局面产生的功能,因此,有些诸如阴谋论的说法也不能作为最终的结论,只能作为一家之言而引起大家的警惕和警觉。

    美联储采用的是联邦政府机构加非营利性机构的双重组织结构,即联邦储备委员会为联邦政府组成机构,而12家联邦储备银行虽然不属于联邦政府机构,但却是非营利性机构。如此设置的目的,就是为了能够保证美联储在制定货币政策时可以充分听取来自私营部门的声音。但也正因为联邦储备银行是非营利性机构,才招致了许多猜测。

    目前,美国吸纳储户存款的银行主要分为两类:全国性银行和州内银行。通过财政部的货币管理办公室注册成立的银行为全国性银行,比如美国花旗银行;通过州政府注册成立的银行为州内银行,比如德克萨斯州的德州资本银行。美国的银行很多,除了我们日常听说的花旗银行、美国银行等大型全国性银行外,全美大小银行总共有6000多家,分别满足不同顾客群的需求。而根据法律规定,美国的全国性银行必须成为美联储的会员银行,主要是接受货币管理办公室的监管;州内银行可以选择是否愿意成为美联储的会员银行,如果愿意成为会员,就要接受美联储监管,如果不愿意成为美联储会员的银行,也要受联邦存款保险公司的监管。成为美联储会员银行(美联储股东)的一个最直接的好处——当发生金融危机时,美联储可以对其提供紧急贷款,以避免其陷入破产倒闭的境地。

    (三)议论

    自从1913年的1223日美国总统伍德罗 威尔逊签署了《联邦储备法》至今,美国联邦储备委员会也走过了100年的风雨历程。在美联储设立不到1年的时间里,欧洲就爆发了第一次世界大战,15年之后,从美国开始,全世界就爆发了历史上最严重的经济大萧条,接着就是第二次世界大战的爆发以及战后的历次金融危机的爆发。这使得美联储似乎成了金融浩劫和世界战争的始作俑者,各种对于美联储的种种猜测和议论也纷至沓来。似乎如果没有美联储的诞生,世界就不会爆发如此多的危机和浩劫。但是,无论如何,现实的情况是,美联储现在已经成为世界的央行,其所颁布的每一项货币政策和金融决策,都会对世界的经济、政治形势产生巨大的影响。因此,在美联储成立100年之际,回顾美联储创立的过程和发展变迁的历史,或许可以会令我们对现有的问题产生更加深刻的认识。

四、美元的崛起

    中央银行本身具有两大使命——提供货币和对金融(信贷)市场进行监管。其监管的目的和目标在于避免出现利率暴涨和防止金融危机的发生。而20世纪初期中央银行的样板——英格兰银行所采取的避免发生金融危机的手段之一,就是通过购买以英镑为货币结算单位的商业(贸易)承兑汇票 来稳定利率。而当时的美国要像英国那样购买以美元为货币结算单位的商业承兑汇票,其前提条件是要有可供购买的以美元计价的商业承兑汇票。而要满足这一前提的条件就是——美国的银行必须走向世界,而不能仅仅将其业务局限于国内。所以,《联邦储备法案》授权国民银行在国外开设分支机构,允许它们购买商业承兑汇票。但是,要求开设国外分支的国民银行的资本必须在100万美元以上,其购买商业承兑汇票的资金不得超过其资金的50%

    而这次成全美国货币迅速崛起的最大的机遇就是第一次世界大战。在整个一战期间,由于欧洲陷入了纷飞的战火之中,美国成为了供应欧洲打仗的军火工厂和世界的粮仓。因而,美国的出口贸易急剧增长,美国跨国公司也趁着欧洲公司忙于欧洲大陆的战争之际,而大力进军拉丁美洲和亚洲市场,他们纷纷在拉美和亚洲地区设立独立的运营机构和分支机构。四年下来,美国轻易地从原来的债务国转变为了债权国。但此时的欧洲大陆,由于战争的影响,贸易金融资本日益匮乏,而战争则非常需要不断地扩大原有的进口贸易规模,以满足客户日益增长的对于进口物资的需求。战争打得是物资,烧得就是钱。于是,万般无奈的欧洲诸国的银行不得不转而接受美国的背书票据。因而,欧洲银行所收到的也都是以美元为货币单位的票据。由于当时的美元紧紧与黄金挂钩,依然坚持金本位的英国于战争最激烈的1916年宣布英镑与美元挂钩。但当战争结束时,出于对英镑信用日益削弱的担心,美国宣布结束与英镑的捆绑关系,致使英镑的价值贬值了1/3。而此时的美国的贸易商和其他国家的贸易商也纷纷将美元视为一种较之英镑更具吸引力的货币单位。到1920年底,美国的银行已在国外开设了181家分支机构。于是,世界各地的进口商都开始通过美国银行的分支机构接受美元,而伦敦的汇票则在贸易市场中的地位渐趋衰弱。这是英国的金融势力由盛转衰的标志,也是美国开始独步国际金融市场的开端。

    为了建立起一个完善的美元承兑汇票市场,美联储要求联邦储备系统各地区的分支机构购买承兑汇票。因为这样既可以稳定和降低贴现率,又可以促进美元承兑汇票市场的发育。这就造成了在20世纪20年代,交易商的主要交易对象是美国联邦储备银行。在这些交易商中,主要的是那些持有大量美元盈余的外国银行,甚至包括了外国的中央银行。而此时,美国也开始出现了专门从事承兑汇票业务的国际承兑汇票银行。一些银行也纷纷设立了分支机构,专门从事承兑汇票业务。

    随着商业承兑汇票市场的发展,美元的地位开始在国际金融市场上日益提升。到19世纪20年代下半期,在美国所有的进出口贸易中,有超过一半是由美元计价的银行承兑汇票资助的。因为,在纽约做生意的进出口商所需要支付的费用,比在伦敦所支付的费用少了一个百分点。于是,大量的商人开始涌向纽约。此时,以美元为货币单位的外国承兑汇票的数量已经超过了以英镑为货币单位的外国承兑汇票的一倍。到1924年,在各国银行和政府的外汇储备中,美元所占的比例已经超过英镑。到1925年,美元在国际金融市场中的流通总量已经超过了英镑。美元开始正式取代了英镑的地位,成为了国际主导货币单位。这比当时一些人的所预计的美元超过英镑的时间至少提前了20年。 而产生这个后果的主要原因,可以归结为美联储的积极推动作用和第一次世界大战的爆发。

    美元,从此迅速崛起,并在20年后,成为了世界的霸权货币。

    在美元崛起的过程中,美联储应当功不可没。而美联储作出的最重要且最具决定意义的决定,就是鼓励的美国的银行走出去,并且同时为这些走出去的美国银行提供坚定的支持及保障。而如果仅仅凭着口头上高喊着一些看似绚丽却虚弱无力的口号和假话、大话、空话,是根本无济于事的。

    五、历史的机遇

    如果从1938105日,希特勒的军队进入苏台德,占领了这个有激烈争议的捷克边境地区,希特勒本人在埃格尔受到英雄式的欢迎之日算起,到19455824时,德国正式签署无条件投降书,第二次世界大战欧洲战场战事宣告结束时止,由德国纳粹政府挑起的这场彻底改变了世界发展进程的第二次世界大战的欧洲战事,总共持续了6年零7个月零3天。这场战争遗留给世界的最重要的一个成果——美国趁势彻底崛起,一跃而成为了人类居住的这个星球上的政治、经济和金融霸主。

    在美国崛起的过程中,美国货币——美元的崛起则是美国崛起的前奏和决定性因素。而在美元崛起的过程中,美国利用20世纪30年代的大萧条,并且通过1944年布雷顿森林会议和1971年彻底废除布雷顿森林体系,逐步达到了废除黄金货币和金本位,使得美元成为世界上唯一世界货币的做法,则又是美元崛起过程中至关重要的三部曲。

    (一)大萧条原因

    在人类发展史上,对于在人类社会的发展产生了巨大影响的1929年的大萧条,就其发生的原因和影响,历来是各国经济学者、金融家和金融学者一个永恒的课题。而引发银行破产倒闭和金融危机的元凶是谁?则更是人们至今仍追问不息的一个问题。

    我认为,如果仅从金融业的层面去解释这个问题,至少可以从以下几个方面来分析:

    1.巨大的股票泡沫的必然结果

    那么如何制造危机呢?如何让爆发危机的原因和目的不为民众所知,或者至少不会产生怀疑呢?这就需要策划和创建一个巨大的工程,而完成这个工程的关键,就是如何利用现代的金融创新机制,去制造一场本不该发生的金融危机——股票泡沫的破灭。

    股票产生于股份公司的建立,股票和股份公司的诞生,让货币进化到虚拟资产的时代。股票,成为人们实现财富梦想的现实阶梯和工具。但是,不幸的是,在股票降临到世间的400年间,股市泡沫一次又一次地反复出现,每一次都是在股价飙升到令人眩晕的高度后又突然急速下跌,而且,这个过程被无数次地重复演绎并升华着。这个过程被学者化分为5个阶段:

    1)变革:经济环境发生的一些变化为某些公司创造了新的赢利机会。

    2)极度愉悦或交易过度:有关预期利润增长的利好消息导致股价快速飙升。

    3)躁狂症或泡沫:轻松的资本收益预期吸引了第一批投资者和想圈占财富的金融骗子。

    4)悲痛:内幕交易看到过高的股价并不是依靠利润的支撑,于是开始抛售股票以赚取利润。

    5)厌恶或怀疑:随着股价下跌,外部投资人纷纷抛售,导致泡沫瞬间破裂。

    这个过程也在告诉人们:要制造一个金融危机首先要制造一个金融泡沫,这个泡沫有多大,危机的程度就会有多严重。泡沫的大小与危机的危害程度应当成正比例关系。也就是人们常说的:爬得越高跌得越狠。

    20世纪20年代的美国人,都在向往着能拥有汽车等一些耐用消费品,他们都是通过分期付款的方式进行支付的。这就造成了科技股美国无线电公司的股票在1925—1929年间上涨了939%。在股票市场达到最高点时,它的价格收益比为73%。首次公开发行股票的公司尝到了甜头,到1929年发行了价值60亿美元的新股票,其中有1/6的股票是在爆发大萧条的前1个月——19299月发行的。一些被称做投资信托公司的金融机构瞬间激增,其职能在于核定股票市场上涨的资本额。到19292月,高盛交易公司的份额价值已经翻了一番,而到了6月份,高盛突然成立西纳德阿公司,这是一家使用杠杆的投资信托公司,高盛交易公司占有其中的40%的份额。8月,西纳德阿公司也创建了一家公司,名叫蓝色山脊公司,其规模要大于西纳德阿公司,西纳德阿公司拥有其86%的份额。这种被称为金字塔体系的关联投资结构,控制了大量的为其扩张服务的信托基金。高盛公司凭着1000万美元的资本投入,控制了5亿美元的三只信托资金。许多小的投资商也都通过股票经纪人的贷款购买股票或保证金,这些资金主要是一些股份公司提供的,而非银行所提供,他们依靠杠杆的作用来增加股市的投资,这样他们的投资只需投入自己的一小部分资金就可以达到目的。这样的超级膨胀,使得一些公司所赚到的钱超过了有史以来的总和。但是,很快这一切就告终了,股市于192910月轰然崩盘,每只曾飙升到326美元的高盛公司的信托份额,跌到低至1.75美元。另两只投资信托也同样崩溃了。高盛公司几乎输掉了一切。

    这就是股市给人们带来的惊喜与悲哀!

    那么,我们不禁要问:这样大的泡沫是谁造成的呢?有没有幕后的操纵?是有意为之还是无意之过呢?

    关于此问题早就有人提出过疑问并做过论证。1970年,在美国出版过一本名为《金钱的政治》 的书,书中透露,20世纪20年代,时任美联储主席的本杰明·斯特朗与英格兰银行的行长蒙塔古·诺曼就一起私下策划了1925—1928年间纽约的货币宽松政策,其目的是为了使纽约的利率低于伦敦,而试图阻止黄金从欧洲流向美国。最终的结果是——稳定了欧洲的货币,牺牲了美元,致使期间有价值50亿美元的黄金流向了欧洲。正是这个货币宽松政策(斯特朗有意压低纽约利率以至于最终无法挽回)推动了美国20世纪20年代的繁荣,也引发了美国的投机狂潮。

    1927年下半年,纽约美联储银行就将利息从4%降到3.5%,此后,又向美联储成员银行发放了超过1000亿美元的货币。这样一来,银行就可以从美联储银行以较低的利息借到钱,再以较高的利息贷给证券商。此时的美国人民已经深陷于那一派沸腾的股票投资的狂潮之中。而到了192989日,美联储又突然将利息提高到6%,接着美联储纽约银行又将证券交易的利率由5%提高到20%。这一天翻地覆的突变,使得股票投机商们争先恐后地逃离股市,在接下来的10月和11月中,股票市场的卖单堆积如山,人们深恐自己手中还握有没有卖出去的股票。顷刻间,整个美国有至少1600亿美元 的财富化为灰尘。到1930年,美国原材料的价格跌落到1913年的水平,到1933年有8812家银行倒闭,一些美联储系统之外的银行纷纷破产倒闭。人们见识了一场无论在危害程度还是延续时间上均史无前例的经济大衰退的威力。

    2.华尔街的发展步伐远远地快于美国经济本身

    1921年以后,美国的居民收入和国内生产总值大幅度上涨。美国国内生产总值在1921年只有594亿美元,而到1928年上升到872亿美元,7年间增加了47%,居民收入从522美元增加到716美元,增长超过1/3,而同期的通货膨胀率几乎为零。

    美国20世纪20年代的快速发展要归功于汽车工业的发展。汽车工业对于美国20世纪初的经济的带动,就像19世纪中叶铁路对美国经济的贡献一样。在20世纪20年代,汽车工业成为了美国经济发展的发动机。在1914年,美国仅有126万辆汽车,而到了1929年,仅在当年美国就生产了560万辆汽车。由于汽车业的飞速发展,也带动了燃油业、公路建造、汽车维修业、玻璃制造业、钢铁业、橡胶业的快速发展。与之相呼应的是电冰箱、洗衣机等家庭电器也在同一时代进入了美国的千家万户,电的消费量在20世纪20年代的10年期间翻了一番。此外,由于生活条件的改善,美国的餐饮、娱乐业也得到了新的发展机遇。农民们也随着汽车的普及而走进了城市。整个20世纪20年代,是美国人消费空前增长的时代。而与经济发展同步繁荣起来的银行业,也借着此天赐良机成为美国一飞冲天的行业。到1921年,全美有29788家银行,当然其中占绝大多数的是农民小镇中的小银行,它们完全依赖吸收当地农民存款和为当地农民提供小额贷款生存。但是,一场金融危机,使得9800家银行倒闭,其中绝大多数就是那些分布在农村中的小银行。但是,在1922—1929年的六七年间,道琼斯指数每一个季度都比前一年同期高。这个速度已经明显快于美国经济的增长速度,在20世纪20年代,美国国内生产总值增长不到50%,而道琼斯指数却上涨了300%(为国内生产总值的6倍)。

    在那时的美国,普通的美国人已经开始使用信用卡来购买大件商品。而在20年代之前,使用信用卡是富人的专利。信用卡使用的普及大大增强了中产阶级的购买力和购买量。不久,他们就已经尝试着在用信用手段来购买债券和股票了,也就是说,他们可以在支付10%的保证金后从经纪人那里借钱来购买证券了。这种快速致富的捷径越来越受到人们的青睐。这种方法的具体操作程序是:假如购买每股100美元的股票,只需要支付10%,也就是每股仅支付10美元;而当你的股票涨到每股120美元时你以此价格卖出股票,你就能获得每股20美元的利润,此笔买卖的利润率是200%(每股投入10美元而最终连本带利地每股拿回了30美元),如果你支付全额购买的话,利润率则只有20%(每股投入100美元而最终每股拿回120美元,其利润也只有20美元)。这种依靠大量举债的方式获取利润的方法,就是现在人们所说的杠杆化(加杠杆)。在这种金融模式下,只要公司的利润不断增加,超过当前债务的利息,每股股票的收益就会飞速增加,这类股票就会被投资者所追捧;但是,如果此时经济开始下滑,这些高度杠杆化的公司就最易破产。美国20世纪20年代的这种追求高杠杆化的做法,直接助推了股市的繁荣,而当无数的对于股市本不了解的投资者也冲进来疯狂地购买这些股票时,这个市场就是完全非理性的市场。最典型的例子就是,当美国飞行员林德伯格于1927521日完成人类首次飞跃大西洋的创举后,美国的航空类股票立刻暴涨,而在当时很多航空公司还没有运送过一位乘客。航空类股票的暴涨,完全是在一个虚拟的经济增长幻影里的一个泡沫,实际上,人们对于未来航空业的前景一无所知。

    这种景象到了1928年就开始进入了逆转的轨道。此时,美国的经济体内部潜伏的危机开始显露出来,而美国股市(华尔街)就开始与美国的实体经济严重脱节,作为实体经济的映像的股市,也走进了那渐渐敞开的灾难的大门——距离美国股市崩盘的日子也越来越近了。

    实体经济永远是股市的基础和依托。每当实体经济的增长速度减缓之时,就是审视和减缓证券市场增长的速度、规模和方向之时。实体经济和虚拟经济基本上应当处于同步增长。而当虚拟经济把实体经济远抛于身后之时,也就是大危机到来之日。

    3.美联储处置不当

    正当美国中央银行和股市需要慢慢地冷静下来去认真分析和关注那早已开始减速的美国经济与华尔街之间的关系之时,美联储不是及时地大幅度地提高借款利率,以遏制这种疯狂的投资狂潮,相反,美联储却依然允许银行从美联储以5%的利率借出资金,银行再以高出美联储利率一倍以上的利率,贷给投资者,这些经层层加息贷出的资金,再次被注入到了本已疯狂的投机之中去,这种高杠杆化方式的运用,又引来无数的资金源源不断地涌入华尔街。这样高回报的诱惑,把整个美国带入了前所未有的投资浪潮之中。在美国出现了一个家庭中的两代人乃至三代人同时成为股民的奇观。

    于是,有人便认为,美联储应为1929年的股灾转化为经济大萧条承担主要责任。而且把美联储的掌舵人斯特朗于192810月因患肺结核病突然离世,看做是美联储在此后的应对危机中连出败招的根本原因。

    本杰明 斯特朗,1872年出生,18岁时加入纽约一家银行,从此进入华尔街,1904年成为银行家信托的董事长,1907年他所执掌的银行家信托,加入了拯救其他金融机构的行动,自此他的名声大噪。1913年出任实际上控制美联储的美联储纽约银行董事长一职。在历经了1907年美国金融危机、一战、1921年美国农业衰退之后,斯特朗登上了美联储主席的宝座,他被认为是美联储最具眼光和魄力、稳健的掌舵人。就是他,在投机活动几乎要失控的1928年,果断地3次提高美联储会员银行向美联储借款支付的利率(贴现率),使之达到5%,同时,他开始缩减货币供应量。他可能已经意识到如此疯狂的投机狂潮,必定会使股市出现灾难性的崩溃。但是,在他离世后,美联储在爆发了股市崩盘的危急时刻,除了继续将贴现率保持在斯特朗留下的5%的水平上并发出了一些道义上的劝告之外,几乎无所作为,眼看着美国的股灾转化成历史上最严重的经济大萧条。有的学者更是具体逐条指出了美联储在针对这场危机中所采取的不当措施。

    当然,对于这次大萧条的原因的探讨,至今仍未结束。很多人都从政治经济学的大角度去探讨这个问题,本文仅仅谈了一些主观的看法,如果还能够对大家有所启发,那将是作者之大幸。

    对于历次经济危机的探讨与研究不会终止,它是人们永恒的话题。

    (二)沉寂的国度

    1928年,柯立芝政府的国务卿凯洛格和法国外交部长白里安推出凯洛格白里安公约,宣布战争为非法,其后共有62个国家在公约上签字,其中包括德国、意大利和日本。凯洛格因此荣获1929年的诺贝尔和平奖。公约给美国人带来了一种安全感。可是,进入20世纪30年代的欧洲局势,却是另外一种景象——法西斯主义在欧洲甚嚣尘上,德国、意大利很快成为了欧洲战争策源地。随着1935年意大利入侵埃塞俄比亚,德意日组成轴心国,1936年夏,西班牙内战爆发,以弗郎哥为首的法西斯分子在德国和意大利的支持下推翻了民主政府,使得美国国内的许多人也开始忧虑国际局势的未来是否会朝着世界大战的方向发展。但是,通过对于第一次世界大战的反思,反而让美国人感到美国其实没有参战的必要。因此,厌战情绪和隔岸观火的态度在美国国内占据了上风。1934—1936年,美国参议院的奈伊委员会就军火工业调查得出的结论是:只有银行家和军火商们出于自己的利益考虑,才会将美国拖入战争。于是,和平与保持中立,不愿意再次冒战争的危险成为了普通美国人的共同心声。这种民意为孤立主义运动的产生和发展奠定了社会基础。

    在当时的美国,有组织的孤立主义运动成为了美国社会的主流,而孤立主义运动的最终目的就是防止美国再度陷入欧洲战事。1935年,美国国会否决了罗斯福提出的关于美国加入国际法庭的建议。从此美国连续三年通过中立法,禁止销售武器和贷款给任何交战国,禁止美国人乘坐交战国船只,美国商船也不许进入战区。美国这样做法,自以为就可以把美国和欧洲分开。但是,美国总统罗斯福一直反对孤立主义思潮,他认为,欧洲在希特勒的威胁下最终的结局只能是战争,别无他途。于是,在1933年德国退出国联,进军莱茵河区之后,美国和苏联正式建交,其目的是美国政府想以此平衡欧洲局势。但是,到了1937年夏,日军大举进攻中国华北,并迅速占领中国的东部沿海地区,罗斯福在芝加哥发表了著名的隔离演说,声称世界上10%的人口正在威胁90%人口的和平、自由与安全,对侵略者实行隔离是必要的。但是,美国的反战情绪仍然十分强烈,对欧洲难民也无动于衷。那时的美国沉浸在一派自我的安慰之中,似乎美洲以外的世界与他们毫不相干。这就是当时孤立主义运动的影响和结果。美国人几乎全都生活在自我里。与欧洲和亚洲的纷飞的战火相比,美洲当时一片沉寂,美国人民也生活一个沉寂的国度里。

    (三)空前的机遇

    但是,作为美国政界的高层和金融界的大佬们来说,欧洲和亚洲的战争,并非让他们和美国普通民众一样的平静和沉寂。193991日,德国进攻波兰,第二次世界大战爆发,世界各股势力间那貌似的平衡终于被打破。德国在欧洲所向披靡般的胜利,让美国政界高层和商界大佬们既兴奋又担忧。兴奋的是,他们似乎又看到了一战曾经给予他们的机遇,欧洲和亚洲的战事,让他们看到了美国再次崛起的绝好机会。他们已经意识到这场战争将会将美国推送到前无古人的世界霸主的地位上。实际上,美国等待这个机遇已经很多年了。而要摆脱美国当时大萧条的困境,也只有这场似乎早已被谋划好了的前所未有的战争。担忧的是,美国当时的反战情绪和孤立主义运动会阻碍美国把握住这次千载难逢的机遇。

    美国很清楚,战争打得就是钱粮,德意日三国GDP的总和仅为美国GDP68.7%。 轴心国都是后起的国家,他们缺乏海外殖民地的支撑,仅英、法、中这几个大国的资源和国力,就足以让轴心国的国力倍感不足,而1941年夏苏联又加入到对抗轴心国的阵营之中,仅这四国的国力就足以拖垮轴心国。而美国如果参战,轴心国必败无疑,最后的胜利一定属于以美国为首的反抗法西斯联盟。但是,美国当时最看重和关注的依然是英国,因为,法国在战争一开始就土崩瓦解了,欧洲其他各国也大都在很短的时间内沦为了德国的战利品,而只有英国起码还能隔着海峡与德国相互怒视并对峙着。究其原因,除了因为有海峡相隔,且英国的海军占有优势之外,大英帝国庞大的海外资源,也是其中的一个重要原因。当时的美国已经存有一个坚定不移的信念——战后的美国必然是一家独大。但是,要实现这个目标的前提,依然是要继续削弱大英帝国的实力。只要大英帝国的实力不受到根本性的削弱,美国要想一家独大,实为难事矣!在罗斯福的眼里,德国必定战败,而苏联也必定因为这场空前的战争而大大削弱,那时,只要英国同样被大大削弱,美国的英特纳雄纳尔就一定会实现。

    英国当时的实际情况如何呢?1941年,英国的名义GDP344亿美元,仅次于德国和苏联,排在世界第4位,但是,它的黄金和外汇储备仅剩10亿美元了,到了1941年初,英国的现金流已经濒临断裂。罗斯福虽然并不完全相信英国提供的这些数字,但是,他也明白,就是再厚实的家底也经不起长期战争的消耗。这就是为什么当丘吉尔在听到苏联和美国参战的消息时,像一个获得拯救的人那样感恩地睡了一觉和喜极而泣了!他认为这是大英帝国前所未有的好运气,他终于得到了梦寐以求的结果——让当时世界上无论在人口还是工业实力上都胜于德、意、日三国的美、苏两个国家加入到反法西斯阵营中来。作为英国的一名伟大的政治家——丘吉尔十分明白,苏联和美国的先后参战将对这场世界战争意味着什么——距离战争结束的日子越来越近了!战争的最终结局也就此分明了!英国为了这场战争付出的代价太大了——它不仅要丧失世界主导的地位,而且还将面临着更为复杂多变的世界格局——苏联的进一步强大和美国趁势独步天下。而这种结局是大英帝国最不愿意看到的。这也就不难理解在战争结束仅几个月后的19463月,作为已经退出政坛的丘吉尔仍然迫不及待地趁着在美国访问之际在美国密苏里州富尔顿城威斯敏斯特学院发表那篇著名的“铁幕演说” 了。这次铁幕演说被认为是东西方冷战的开端。而历史事实证明,英国人的目的达到了——通过冷战拖垮苏联、削弱美国,以保住大英帝国在全世界的一席之地。而美国在苦苦等待着参战时机的最主要原因——只有履行了参战的义务,才有权利享有战后的成果。因为,英美两国当时都已经看到了这场博弈的过程和最终的结局。而如果不是罗斯福总统的突然去世,丘吉尔的目的可能还不会那么轻易地达到。坦率地说,从1939年第二次世界大战全面爆发,到1941年美国参战,直至罗斯福总统去世到二战结束后的一段时间内,美国政界的高层,始终没有忘却英国是美国走向世界霸主地位的最大的劲敌和障碍,甚至于在一段时间内动起了在战后与苏联结盟的念头。可是,历史却走向了反面——英国最终达到了自己的目的——时至今日,英国依然是美国在欧洲最大、最铁的伙伴;英国的国际地位虽然随着殖民地的大幅减少而不如百年之前,但仍然是世界五大国之一;英镑依然是世界上五大国际货币(其他四个是美元、欧元、人民币和日元)之一。

    既然保持中立已经绝无可能,那么,备战便成为了美国高层最重要的使命。面对国会孤立派的反对,罗斯福小心翼翼地避开矛盾,在法律的范围内逐步作出有利于战备的决定。1938年初,罗斯福要求增加国防军费,扩建现役军队,通过了美国和平时期的第一个征兵法。1939年底,中立法修正案在国会通过,该法案将强制性武器禁运改为以现购自运方式进行武器交易,即由武器购买者支付现金并自行负责将货物运走。因为当时英国依然控制着海上通道,这样的法案实际上为英法等国从美国获得军用物资开了绿灯。到19406月法国投降后,罗斯福立即要求追加10多亿军费,年产军用飞机5万架。当德国空军轰炸英国后,罗斯福以行政命令的方式将50艘驱逐舰转让给英国。1940年底,英国再度告急,英国已经没有能力现购自运。美国国会很快通过了租借法案,以取代原有的现购自运,授权总统可以向他认为对美国防务意义重大的国家以出售出租等方式提供军事援助。武器禁运的法律障碍终于被攻克。19415月,罗斯福宣布全国处于无限期的紧急状态。这年秋天,美德开始海上冲突。19416月,苏德战争爆发,英法决定和苏联一起共同反对纳粹德国。8月,罗斯福和丘吉尔会晤,发表《大西洋宪章》,声明两国反对侵略、反对领土扩张,支持民族自决等原则。

    最终促使美国彻底放弃孤立主义立场的是日本。1941年夏,日本入侵印度支那南部。作为惩罚,美国对日本实行石油和废铁禁运,并冻结日本在美国的财产。1941127日,日军偷袭珍珠港,罗斯福称之为奇耻大辱,是美国活在耻辱中的一天。他宣称:无论我们要花多长时间才能战胜这次有预谋的侵略,美国人民都将凭借正义的力量最终获得绝对的胜利。美国全国群情激昂,第二天128日,美国对日宣战。1211日,德意向美国宣战,美国全面投入第二次世界大战。

    关于日军偷袭珍珠港事件,有人指出其背后有美国的身影。美国对此事件有背后操纵之嫌。其目的是欲借此消除美国国内的孤立主义的影响,使美国早日参战。其具体做法是——19411126日,在美国交给日本的那份措辞严厉的最后通牒中,要求日本立即从中国和印度支那撤出所有武装力量,停止支持除国民党政府以外的任何其他中国政府或政权。整篇通牒,没有对日本作出任何的让步。日本政府在接到这份最后通牒后作出了袭击珍珠港的决定。也就是美日间在194111月那场谈判的彻底破裂,才致使日本最终作出了历史上最愚蠢的决定之一——偷袭珍珠港。而在此背后,也有苏联的影子——苏联在美国政府内部的代理人为美国政府起草了一份名为《消除对日紧张关系及确保战胜德国之方法》的备忘录。在这份备忘录里就提出了前述的美国交给日本政府的那份最后通牒中的主要内容。而当时的苏联和美国在欧洲战争中的盟国都急于确保这一场袭击能够真正发生。于是,才有了美国政府交给日本政府那份最后通牒和日本政府决定袭击珍珠港的两件具有因果关系的历史性事件。但是,无论这一说法是否成立,一个不争的事实是——第二次世界大战的爆发和美国参战,的确是美国一个千载难逢的历史机遇。美国不仅操控了这个机遇,而且充分地把握和利用了这个机遇,从而达到了它最终的目的——掌控世界,称霸天下!历史事实证明,美国也确实达到了它的目的。直至今日,美国仍然是世界事务的主要操纵者和掌控者,只是对于具体的运作方式做了修正而已,其实质并无改变。而给予美国这个机遇的则是76年前那场莫名其妙的、并未一举摧毁美国海空军实力的偷袭事件。那场偷袭的结果是——美国太平洋舰队两艘仅有的航空母舰侥幸地幸免于难。应当说,在76年前是日本人帮了美国人的忙。是日本人帮助美国人实现了独步天下的宏伟大志。

    二战使美国最终彻底走出了大萧条。

    根据既定方针,美国的下一个步骤就是打造美元的霸权——通过天下无敌的美元,实现美国独步天下的雄心壮志。

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